СМИ

Кредитовать и эмитировать

В России ждут появления секьюритизационных ценных бумаг (СЦБ). Кредиторы готовы активно использовать их для рефинансирования выданных займов. Однако будут ли они востребованы инвесторами? Леван Золотарев, старший вице-президент банка "Русский стандарт": - Мы с большим интересом смотрим на возможности этого инструмента. За счет выпуска обеспеченных ценных бумаг мы планируем получить доступ к более эффективному и долгосрочному рефинансированию части портфеля потребительского кредитования банка.

Для инвесторов данный класс активов представляет интерес с точки зрения снижения рисков их вложений. По нашим оценкам, доходность по данным ценным бумагам должна соответствовать доходности по государственным ценным бумагам. Антон Кирюхин, вице-президент МДМ-банка: - Ценные бумаги, обеспеченные секьюритизированными активами, нужны рынку. Этот инструмент дает возможность банкам снизить расходы по привлечению средств при наличии активов, которые позволяют проводить выпуск таких бумаг. Однако потенциальному заемщику требуется четко взвесить экономический эффект от сделки с учетом всех возможных расходов.

По нашему мнению, реальной экономии можно добиться только при присвоении таким бумагам инвестиционного рейтинга крупнейшими мировыми рейтинговыми агентствами. Андрей Демченко, гендиректор Института фондового рынка и управления: - При правильном конструировании юридических и экономических параметров секьюритизации можно добиться высокой надежности секьюритизационных ценных бумаг - даже более высокой, чем общая надежность эмитента.

В России механизм секьюритизации можно эффективно использовать для рефинансирования пенсионных накоплений и прочих долгосрочных пассивных инвестиций. Профучастники РЦБ давно ждут, когда эти бумаги придут на российский рынок. Олег Мазуров, директор департамента УК "Альянс Росно - управление активами": - Важно, чтобы кредитные и рыночные риски данного инструмента точно соответствовали рискам базового актива. То есть отсутствовал финансовый рычаг, который переводит данный инструмент в разряд деривативов.

Причиной включения таких инструментов в наш инвестиционный портфель при условии соблюдения требования по рискам является премия в доходности данных инструментов в сравнении с несекьюритизированными (прямыми) облигациями. Сейчас эта премия составляет 200-400 б.п. (2-4% годовых до погашения) на срок до трех лет.

Евгений Никифоров, заместитель генерального директора СК "Ренессанс-страхование": - По крайней мере в первичном размещении обеспеченных ценных бумаг мы участвовать не планируем, посмотрим, каким будет рынок. И только когда убедимся, что инструмент достаточно ликвиден, рассмотрим вопрос о включении обеспеченных ценных бумаг в свой инвестиционный портфель. Наталья Кольцова, замдиректора департамента финансов АИЖК: - Объем рынка СЦБ будет зависеть от того, какие инвесторы будут на него допущены и какие ограничения по инвестированию средств будут действовать для страховых компаний и пенсионных фондов.

Что касается банков, которые сегодня активно наращивают кредитные портфели, то они высоко заинтересованы в выпуске обеспеченных ценных бумаг.