СМИ

Борис Йордан пожалел денег

Страховая компания «Ренессанс страхование» решила занять на развитие региональной сети и покупку компаний нетрадиционным для страховщика способом. Вчера она объявила, что в 2006 году выпустит первые в истории отечественного страхового рынка облигации на 750 млн руб. Аналитики пока не берутся прогнозировать интерес инвесторов к этим бумагам — у последних слишком мало опыта по анализу бизнеса страховщиков. 

Как сказано в сообщении страховщика, эмитентом облигаций выступит компания «Ренинс финанс», а страховщик «Ренессанс страхование» станет поручителем по займу. Его объем — 750 млн руб. Организатором выпуска будет инвестиционная группа «Атон». Директор департамента рынков капитала «Атона» Рустем Хазипов говорит, что четырехлетние облигации предполагают оферту через два года и полугодовой купон. По планам организаторов, выпуск будет размещен на ММВБ в первом полугодии 2006 года. 

Как правило, страховой бизнес не требует долгового финансирования извне. «Обычно страховые компании сами являются инвесторами»,— говорит Хазипов. При грамотной тарифной политике им хватает собранных средств на выплату возмещений. Поэтому страховщики практически не берут банковских кредитов, а выпуск облигаций — исключительный случай. «Страховщики не любят брать в долг, поскольку это может вызвать сомнение клиентов в финансовой устойчивости компании»,— объясняет замгендиректора «РЕСО-гарантии» Игорь Иванов. 

Однако Хазипов говорит, что на Западе известны случаи, когда компании размещали долговые инструменты для финансирования сделок по слиянию и поглощению. А гендиректор «Ренессанс страхования» Николай Клековкин приводит в пример недавнее размещение AIG облигаций на $1,5 млрд. «Средства, требующиеся на развитие бизнеса, дешевле привлекать за счет долгового финансирования, чем из акционерного капитала»,— говорит Клековкин. 

Недавно Борис Йордан, владелец основного акционера страховщика— группы «Спутник», заявлял о масштабных планах развития страхового бизнеса. «Ренессанс страхование» планирует, в частности, приобрести три-четыре компании. В декабрекомпания объявила о покупке питерского страховщика «Прогресс-Нева». 

За последние два года, по словам Йордана, на развитие страховщика ушло более $40 млн, еще около $100 млн планируется потратить в течение ближайших лет. Однако полностью финансировать этот проект Йордан, видимо, не захотел — сами страховщики неоднократно говорили, что рентабельность их бизнеса намного ниже, чем многих других. 

Какую доходность «Ренессанс страхование» планирует предложить инвесторам, Клековкин уточнять не стал. Руководитель отдела анализа долговых инструментов МДМбанка Артур Аракелян считает, что покупатели будут ориентироваться на доходность банковских облигаций. «Она может составить 8,5-9% с учетом того, что выпуск пробный и маленький по объему»,— уточнил он. Это соответствует средним ставкам на рынке. Впрочем, аналитик инвестбанка «Траст» Михаил Галкин считает, что страховщик должен будет предложить инвесторам более высокую доходность— 11-12%. 

«Компания работает в финансово благополучном секторе и аффилирована с известной финансовой группой, потому ее выпуск в любом случае будет интересным»,— отстаивает свою позицию Артур Аракелян. Однако Галкин полагает, что рынок не готов к таким займам. «Страховой бизнес — это особый вид риска, а у инвесторов почти нет опыта его анализа. В ситуации, когда есть огромный выбор корпоративных облигаций, привлечь инвесторов будет сложно»,— уверен он.